第一章 证券投资基金市场20年发展概貌
证券投资基金市场20年发展
证券投资基金数量增长（1998—2018）
证券投资基金资产净值增长（1998—2018）
第二章 证券投资基金产品数据统计
表2-1 证券投资基金历年数量增长（1998—2018）
表2-2 证券投资基金历年规模增长（1998—2018）
表2-3 证券投资基金历年数量构成（1998—2018）
表2-4 证券投资基金历年资产净值构成（1998—2018）
表2-5 证券投资基金历年发行统计（2001—2018）
表2-6 证券投资基金历年新基金数量构成（2001—2018）
表2-7 证券投资基金历年新基金募集规模构成（2001—2018）
表2-8 股票型基金历年发行募集情况（2002—2018）
表2-9 混合型基金历年发行募集情况（2001—2018）
表2-10 债券型基金历年发行募集情况（2002—2018）
表2-11 货币市场基金历年发行募集情况（2003—2018）
表2-12 QDII基金历年发行募集情况（2007—2018）
表2-13 ETF历年发行募集情况（2004—2018）
表2-14 商品类基金历年发行募集情况（2013—2016）
表2-15 FOF历年发行募集情况（2017—2018）
表2-16 养老目标基金发行募集情况（2018）
表2-17 证券投资基金历年清盘统计（2014—2018）
表2-18 传统封闭式基金历年转型统计
表2-19 开放式基金历年资金净流动统计（2002—2018）
表2-20 开放式（股票型）基金历年资金净流动情况（2003—2018）
表2-21 开放式（混合型）基金历年资金净流动情况（2002—2018）
表2-22 开放式（债券型）基金历年资金净流动情况（2003—2018）
表2-23 货币市场基金历年资金净流动情况（2004—2018）
表2-24 QDII基金历年资金净流动情况（2008—2018）
表2-25 ETF历年资金净流动情况（2005—2018）
表2-26 商品类基金历年资金净流动情况（2014—2018）
表2-27 FOF资金净流动情况（2018）
表2-28 证券投资基金历年分红统计（1999—2018）
表2-29 各类型证券投资基金历年分红情况（1999—2018）
表2-30 股票型基金10年期复权净值增长率前50名
表2-31 股票型基金5年期复权净值增长率前50名
表2-32 股票指数型基金10年期复权净值增长率前50名
表2-33 股票指数型基金5年期复权净值增长率前50名
表2-34 混合型基金10年期复权净值增长率前50名
表2-35 混合型基金5年期复权净值增长率前50名
表2-36 债券型基金10年期复权净值增长率前50名
表2-37 债券型基金5年期复权净值增长率前50名
表2-38 货币市场基金10年期复权净值收益率前50名
表2-39 货币市场基金5年期复权净值收益率前50名
表2-40 QDII基金10年期复权净值增长率前50名
表2-41 QDII基金5年期复权净值增长率前50名
表2-42 上市基金历年交易情况（1998—2018）
表2-43 LOF历年交易情况（2004—2018）
表2-44 ETF历年交易情况（2005—2018）
表2-45 证券投资基金历年管理费统计（1998—2018）
表2-46 各类型证券投资基金管理费构成（2018）
表2-47 证券投资基金历年托管费统计（1998—2018）
表2-48 各类型证券投资基金托管费构成（2018）
表2-49 证券投资基金历年销售服务费统计（2005—2018）
表2-50 证券投资基金历年客户维护费统计（2009—2018）
表2-51 证券投资基金历年经营利润收入（1998—2018）
表2-52 证券投资基金历年持有人户数及占比（2005—2018）
表2-53 开放式基金历年账户情况（2004—2018）
表2-54 香港互认基金基本情况
表2-55 内地基金香港发行销售资金汇出入情况
表2-56 香港基金内地发行销售资金汇出入情况
第三章 行业机构经营数据统计
表3-1 基金管理人历年基金业务开展情况（1998—2018）
表3-2 基金管理公司历年获批开业统计（1998—2018）
表3-3 各类基金管理人经营基金业务情况
表3-4 合资基金管理公司历年发展情况（2002—2018）
表3-5 券商系基金管理公司历年发展情况（1998—2018）
表3-6 信托系基金管理公司历年发展情况（1998—2018）
表3-7 银行系基金管理公司历年发展情况（2005—2018）
表3-8 银行系基金管理公司基本情况
表3-9 保险系基金管理公司基本情况
表3-10 个人系基金管理公司基本情况
表3-11 前十大基金管理人历年市场集中度（2001—2018）
表3-12 基金管理人近3年发行新基金情况（2016—2018）
表3-13 基金管理人管理基金数量构成情况（2018）
表3-14 基金管理人管理基金资产规模构成情况（2018）
表3-15 基金管理公司近3年经营利润情况（2016—2018）
表3-16 基金管理人历年管理费收入情况（1998—2018）
表3-17 基金管理公司QDII业务开展情况
表3-18 基金管理公司及其子公司专户业务开展情况（2013—2018）
表3-19 基金管理公司近3年专户月均规模前20名（2016—2018）
表3-20 基金子公司近3年专户月均规模前20名（2016—2018）
表3-21 基金管理公司受托管理社保基金规模情况
表3-22 基金管理公司受托管理基本养老保险基金情况
表3-23 基金管理公司受托管理企业年金情况
表3-24 基金管理公司企业年金管理基本情况
表3-25 基金托管人历年托管基金情况（1998—2018）
表3-26 基金托管人托管基金业务构成情况（2018）
表3-27 前五大基金托管人市场集中度情况（2003—2018）
表3-28 基金代销机构历年发展情况（2001—2018）
表3-29 各类代销机构历年销售基金规模
表3-30 基金代销机构近年销售基金情况
第四章 行业发展数据统计
表4-1 证券投资基金资产净值占GDP的比重（1998—2018）
表4-2 证券投资基金资产净值占城乡居民储蓄存款余额的比重（1998—2018）
表4-3 证券投资基金资产净值占M2的比重（1998—2018）
表4-4 证券投资基金资产净值占A股流通市值的比重（1998—2018）
表4-5 证券投资基金资产净值占债券余额的比重（2005—2018）
表4-6 各金融机构历年资产管理规模对比（2012—2018）
表4-7 证券期货经营机构历年资产管理规模统计（2012—2018）
华宝证券研究创新部
中国公募基金行业发展至今已有20年历史，公募基金经理更迭了一代又一代，基金经理人数、结构及基金产品数量均经历了明显的变化。
本文从基金经理发展变迁、从业年限与业绩关系、投资风格与超额收益来源变迁三方面展开，以揭示老资历与少壮派基金经理在投资行为方面的异同。
一、基金经理发展及变迁历史
（一）基金经理从业年限分布：少壮派始终占多数派
截至2018年12月，权益类公募基金经理（除去被动指数类）共1243人，绝对人数在2015年大牛市之后增长速度加快，从2014年12月533人到2018年12月期间净增710人，增长1倍有余。从业年限分布方面，2018年12月基金经理从业时间不足3年的占总人数比例为55.6%，6年及以下的占比达83.2%，而从业时间长达10年以上的老将仅有3.7%。
不过，虽然少壮派仍然占据了一半以上的比例，相较于历史长期水平，基金经理平均从业年限已经有了明显上升。由于中国公募基金行业发展时间较短，在2006年以前，3年及以下的少状派比例持续在90%以上。到2012年，6年及以上的老资历公募基金经理比例已经达到20%以上，但是2015年的“奔私潮”促使大批老将离开，同时新增基金经理人数增多，6年以上经验的基金经理占比下降到15%左右。2016年以后，由于市场稳定，以及公募基金改善激励机制，基金经理离职率和新增率均减少，老资历的基金经理占比缓慢增多。
（二）基金经理新增与离职：早期人员拓展迅速，牛市新增、离职增多
从2004年以来权益型（除去被动指数）基金历年新增的基金经理（开启公募基金经理生涯）与离职基金经理（不再管理公募产品）比率呈现出以下几个比较明显的特征：
（1）2004—2018年连续15年，新增基金经理始终高于离职基金经理。产品数量增多伴随着人员增多，不断注入的新鲜血液，促进了公募基金行业发展更迭。
（2）在2008年股灾以前，新增基金经理占比始终保持在60%以上的高位，这是公募基金行业初期高速发展的体现之一。2008年股灾让公募基金行业遭受了严重打击，新增基金经理比率大幅下降，此后除2015年大牛市外，新增基金经理比率均保持在40%以下，且2017年及以后稳定在25%左右。虽然基金经理绝对数量仍在增加，但后期由于数量基数较大新增率放缓。
（3）基金经理离职率虽然远比新增率低，但多数年份也在20%以上的较高位置。无论是另寻发展还是由于其他原因离开，都体现了公募基金行业较高的流动性和旺盛的行业代谢。在离开的基金经理中，有相当一部分基金经理奔向私募。其中在2007年和2015年的牛市期间，火爆的行情开启了老公募基金经理“奔私潮”，这两年的离职率分别达到29.5%和32%。
（4）2016年以来，基金经理离职率均在15%以下，相较于历史保持低位。一方面是由于市场环境，另一方面也由于近几年公募基金行业推行更加有效的激励机制，促使更多优秀的基金经理继续留在公募。
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